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特朗普关税政策冲击下,华尔街普遍看空美股未来表现。
据央视新闻报道,当地时间4月2日,美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。特朗普表示,他将签署行政命令,对多国实施“对等关税”。
不少市场观点都指出,本周三的声明将不会是这场贸易冲突的结束——关税风险并不会被迅速消化,市场也不会在短期的一次性大规模抛售之后就快速回归平静或重新上涨。
当地时间2025年4月2日,纽约,交易员们在纽约证券交易所(NYSE)交易大厅内忙碌,准备在收盘铃声响起前迎接特朗普总统关于关税的新闻发布会。视觉中国 图
关税比预期的更糟
据央视新闻报道,当地时间4月2日,美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。特朗普表示,他将签署行政命令,对多国实施“对等关税”。
特朗普表示,美国将计算对美国构成了极大威胁的国家的所有关税、非关税壁垒和其他形式的综合税率。关税将不是完全对等的,美国将向这些国家收取大约一半的费用。
此前,多个贸易伙伴已表示将采取反制措施予以回应。
此外,美国总统特朗普宣布对进口汽车加征25%的关税。特朗普表示,对汽车征收的25%关税将于4月3日生效。此前,特朗普曾于3月26日表示,汽车关税将会是永久的。他称,如果在美国制造汽车,则无需缴纳关税。
美国白宫发表声明称,美国总统特朗普当日宣布国家紧急状态,以提高美国的竞争优势,保护美国主权,并加强美国国家和经济安全。
声明表示,一些商品将不受“对等关税”的约束,其中包括已经受第232条关税约束的钢铝制品、汽车和汽车零部件、可能受未来第232条关税约束的商品以及美国没有的能源和其他某些矿物。此外,金条、铜、药品、半导体和木材制品也不受“对等关税”的约束。
美股三大股指期货全部暴跌。纳指期货跌幅一度超4%,标普500指数期货跌超3%,道指期货跌超3%。
德意志银行资深美国经济学家Brett Ryan立即表示:“关税肯定比我们预期的更糟糕。我想说,这肯定会增加经济衰退的风险。”
摩根资产管理认为,对投资者而言,本轮政策对关税税率的显著上调,或使美国进口商品的平均关税税率升至20世纪初以来的最高水平,如果未来不能通过协商谈判降低,将对美国的通胀上升产生重大影响。因为美国制造业无法在短期内完全建立替代产能,供应链难以吸收关税上调的影响,需要将一些成本转嫁给消费者。加征关税的规模也引发市场对美国经济增长下行风险的担忧,如果美国消费者面临更昂贵的进口商品,可能削减支出,而企业也可能寻求推迟资本支出决定,观望未来贸易伙伴是否采取报复措施,以及关税政策对经济的全面影响。
嘉盛集团资深分析师Jerry Chen指出,总体来看,此次关税政策比市场预期的更为激进。这是特朗普的一次豪赌,赌的是被征收关税的各国会在各方面做出让步从而帮助美国实现“贸易平衡”、更多的财政收入以及制造业回流,而赌注则是包括美国在内的全球经济前景甚至自己的政治生涯。
富兰克林邓普顿投资解决方案副首席投资官Max Gokhman表示 :“最大的问题是,各国能否像以往那样轻易躲过互惠关税的猛烈冲击。如果不能,一场真正的贸易战席卷全球,那么滞胀似乎有可能出现,只会留下受伤的输家。然而,鉴于这仍是一个重大的未知数,我们暂时不会改变我们的立场,在各地区和各行业保持中立。”
股市面临更大的阻力
事实上,在对等关税计划宣布之前,号称“聪明钱”的全球对冲基金早已逃离美股。
根据高盛数据,全球对冲基金上周以六个月来最快的速度抛售美股科技股,对于美股科技股的敞口目前已经处于五年来最低水平。
“对冲基金上周火速逃离科技股,大量减少了多头头寸,但同时也退出对美股科技股的空头押注。”高盛在近日的客户报告中称,包括所谓的美股“七巨头”在内的科技巨头股“是上周账面上净卖出最多的股票”。
高盛表示,美国科技股在上周的抛售中约占75%,抛售潮主要集中在制造人工智能相关技术硬件的公司。在上周的抛售之后,对冲基金目前对美股科技股的敞口总额处于五年低点。
“我们目前正在见证多头疯狂抛售科技股以及对冲基金激进做空宏观产品。”高盛交易员John Flood在最新报告中指出。
摩根士丹利上周四公布的一份报告也显示,对冲基金越来越多地做空股票,英伟达、AMD和特斯拉是上周三做空最多的三家基金。
摩根大通的另一份数据显示,对冲基金曾在3月中旬买入科技股,但在上周大幅卖出。“随着关税的消息临近,有趣的是,对冲基金的流动和仓位可能表明,他们已经有所准备——至少在重点关注的关键领域是这样。”摩根大通的报告称。
“市场可能需要更多时间来解读消化此轮关税政策的影响,而本周五还将面临非农数据的考验。”Jerry Chen表示,在过去两周内,资产经理和对冲基金一直在持续减仓避险,情况不容乐观,将冲击美国国内生产总值增长,推高通胀,并持续给美国股市施压,不确定性并未消除。
“最近并没有出现一些投资者所期待的最后一刻的缓解。因此,特朗普政府似乎并不担心这些关税政策对市场产生的短期影响。”Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley表示,“这意味着未来几周盈利预期将备受关注。如果盈利预期继续下降,股市将面临更大的阻力。”
在投资市场方面,摩根资产管理认为,新一轮的关税政策可能会对风险资产带来更大的短期压力。目前,对增长疲软的担忧似乎超过了通胀上升,这意味着政府债券可能会吸引避险资金的流入。投资者可以关注几个领域:首先,一些经济体面临小幅关税上调,如澳大利亚、英国、巴西和新加坡,承受的冲击或较小;其次,提高关税通常对服务业的影响小于商品,金融、医疗保健和消费者服务等服务行业的企业,其利润率受到的压力可能会较小。
“我们预计短期内风险资产将出现显著的波动性及下行压力。对于长线投资者,可通过抛售来增加风险资产敞口,将现金撤离市场。”景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭建议。
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